Эффективность инвестиций

Имея на руках свободные средства и желая запустить их в дело, многих интересует такой показатель, как эффективность инвестиций. В проектах он играет ключевую роль – показывает, насколько окупается вложение, какую прибыль получает владелец денег от средства, работающих на него. Для оценки эффективности инвестиционных проектов существует несколько коэффициентов, куда относятся чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости первоначальных инвестиций, коэффициент рентабельности и так далее.

Ознакомимся с основными характеристиками, которые помогут оценить результативность проведенных вложений.

Необходимо понимать, что экономическая эффективность инвестиций рассчитывается по достаточно сложным формулам и графикам, но это – база для работы аналитиков. Отталкиваясь от расчетов, можно принять решение, стоит вкладывать средства в проект или не стоит. Все вышеуказанные расчеты будут характеризовать поток денег во время их вложений, это касается и поступления средств. Сразу отметим, что есть разные методы оценки – далеко не всегда эффективность инвестирования действительно будет отмечена.

Чистая стоимость

Расчет стоимости анализ эффективности инвестиций стоит начинать с чистой приведенной стоимости проекта. Основная задача – получить максимум от вложений. Этот показатель указывает на сумму средств, которая будет получена за счет существования проекта как такового. Расчеты достаточно сложные, нужно понимать характер потока денег, появившегося за счет инвестиций, изменения денег во временном промежутке.

Для толкования термина лучше рассмотреть график. Первая фаза – производственный период – не что иное, как вложение средств, проводится часто на протяжении 1 года. Проводя расчет на этом промежутке учитывается стоимость вложений в проект, которая меняется. Роль играет дисконтирование. Выбирая дисконтную ставку, делается ориентир на:

  1. Стоимость капитала объекта инвестиций.
  2. Внутреннюю норму доходности.
  3. Ставку банков по кредитам.
  4. Доходность финансовых инструментов на фондовых рынках и так далее.

Денежные притоки на инвестируемый объект в виде денежных поступлений NV рассчитываются так:

  •  Clt — инвестиции за весь цикл проекта;
  • CFt — денежные поступления за весь жизненный цикл проекта;
  • n — жизненный цикл инвестиций.
Инвестиции
Рис. 1 Денежный поток инвестиций и доходов

Замечание: в денежные поступления не включаются потоки от финансовой, операционной деятельности. Их учет выполняется только при реализации процесса инвестиций.

Есть еще и другие расчеты.

Расчет чистой приведенной стоимости проекта на предварительной стадии инвестирования осуществляется по формуле:

где:

  • Clt — приток инвестиций а период от i=0 до T;
  • CFt — денежный поток от инвестиций в t-год;
  • n -длительность жизненного цикла инвестиций;
  • r — номер дисконтирования.

Если вложения делаются одномоментно, то формула приобретает вид:

где:

  • ICo — первоначальные инвестиции.
Диаграмма
Диаграмма с показателями эффективности

Для упрощения расчетов NPV частное от деления:

Данный коэффициент называется коэффициентом дисконтирования. В зависимости от смены показателя r, он вводится в таблицу, где определяется его величина и имеющиеся условия. Подобного рода таблицы есть в сети.

На первой начальной стадии инвестирования за счет этого можно узнать:

  1. Целесообразно ли делать вложение в инвестиции.
  2. Какой абсолютный показатель доходности инвестиций в будущем ожидать.
  3. Какие оценочные показатели во время выбора вариантов есть. Если итог равен нулю, это указывает на минимальный уровень доходности по нижней границе. Нормы дисконтирования играют важную роль в определении итогового результата в вопросах инвестирования.

На практике, чем выше эффективность будет от капитала, который находится в работе, и в который вливаются инвестиции, тем меньше будет его прирост при равных условиях. Проще говоря, высокоэффективные инвестиционные проекты нужно делать в высокоэффективное производство.

Индекс доходности

Расчет эффективности инвестиций выводит такой коэффициент, как индекс доходности. Это соотношение доходов от инвестиций, которые дисконтированы по ставке привлечения капитала в рассматриваемом проекте. Данные рассчитываются по следующей формуле:

Очевидно, что данный коэффициент обязан быть больше, чем ноль. Есть еще индекс доходности инвестиций. Это формула актуальна для объектов, которые будут реализоваться приблизительно на протяжении года. Расчет этого значения выполняется по формуле:

где:

  • ICo — первоначальные инвестиции.

Индекс дисконтирования

Экономическая эффективность инвестиций зависит и от данного показателя. Иначе его называют дисконтированным индексом доходности. Это сумма всех дисконтированных потоков денег, которая делится на сумму дисконтированного расхода по инвестициям. В итоге получается показатель, который выражается в текущей стоимости. Расчет от данного показателя выполняется по формуле:

  • DPI — дисконтированный индекс доходности, долей единиц;
  • CFt — приток денежных средств в период t;
  • it — сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
  • r — барьерная ставка (ставка дисконтирования), долей единиц;
  • n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0,1,2,……, n.
Капитал
Классификационная схема показателей эффективности вложений в основной капитал

Фактически это отношение доходов инвестиций к дисконтированный расходам по инвестициям. Показатель будет характеризовать окупаемость либо рентабельность инвестиций в рассмотрении относительных значений. У данного показателя есть существенная недоработка. Во время расчета не учитывается, что деньги, которые были получены в итоге работы проекта, будут реинвестировать со специальной барьерной ставкой.

Не актуальным будет сравнивание денежных потоков, отличающихся своей длительностью. Критерии приемлемого показателя должны быть более или равняться единице. Так определяется эффективность финансовых инвестиций.

Во многом этот инструмент полезен. Когда компания создает барьерную ставку, то выставляется срок, когда должна быть обеспечена окупаемость. Возможно указание минимального дисконтированного индекса доходности. За счет подобных расчетов можно быстро решить технические сложности с получением коэффициента IRR.

Определение только лишь данного индекса как инструмента анализа будет недостаточно.

Нормальная оценка при определении IRR должна составлять минимум 40%. Это говорит о рентабельности проекта. Но помните, что все показатели необходимо рассматривать в совокупности, а не отдельно.

Срок окупаемости вложений

Важный показатель для каждого инвестора. Помогает не только определить эффективность инвестиций, но и узнать, в течение какого времени можно ожидать возврат первоначального взноса. Расчет выполняться по следующей формуле:

Где:

  • РР — срок окупаемости инвестиций;
  • Iо — первоначальные инвестиции в проект;
  • CF1 — денежный поток от инвестиций в t-том году;
  • t — период расчета срока окупаемости.
Фишер
Точка Фишера инвестиционных проектов

Показатель достаточно просто определяется, является наглядным. Его недостаток – отсутствие учета смены стоимости денег относительно времени. Можно этот показатель ввести во время расчета окупаемости проекта. Тогда он изменит свое название – период окупаемости первоначальных вложений. Учет будет выполняться, принимая во внимание дисконтирование. Формула при расчетах будет выглядеть так:

где:

  • CFt — денежный поток от инвестиций в t-том году;
  • r — норма дисконтирования денежных поступлений.

DPP>PP

И это уравнение очевидно.

Еще один недостаток показателя состоит в том, что отталкивается от срока окупаемости – возможно изменение темпов роста денежных потоков. Однако в тоже время, если срок окупаемости 2 проектов одинаков, то сумма имеющегося накопленного денежного потока у этих проектов может отличаться.

Норма доходности

Норма доходности – немаловажный показатель, который должен использовать инвестор во время своей работы. Он указывает на среднюю величину отношения дохода к активам. Рассматривается также в отношении капитала в разрезе инвестиционных проектов.

Доход
График зависимости NPW проекта от irr

Определение внутренней нормы доходности IRR – важный финансовый показатель, который дает возможность выполнить оценку, сравнение имеющихся инвестиционных проектов, изучить их эффективность. В некоторых литературных источниках этот показатель встречается под другим названием – внутренняя норма рентабельности. Итоговая цифра будет указывать на норму прибыли, когда чистая текущая стоимость вложений будет приравнена к нулю. Это показатель ставки дисконтирования, при наступлении которой владелец не потеряет ничего. Определение данного показателя выполняется по следующей формуле:

  • NPV(IRR) — чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR;
  • CFt — приток денежных средств в период t;
  • It — сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
  • n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0,1, 2,……,n.

Недостаток определение этого коэффициента прост – нельзя учесть уровень реинвестиции. Результат вложений не будет обозначен в абсолютном значении, и если потоки законопеременны, то коэффициент может быть рассчитан не совсем корректно.

Коэффициент эффективности

Эффективность инвестиций предприятия – тот показатель, который является жизненно важным во время расчетов. Повышение эффективности инвестиций будет указывать на более выгодные условия работы. Рассматривая формулу данного коэффициента, можно отметить, что она обратно сроку окупаемости вложений и выглядит так:

  • if – это ликвидационная стоимость инвестиций в проект.
Деятельность предприятия
Классификация инвестиций. Степень риска инвестиций

CFcr – это показатель среднегодового прихода денежных средств от проекта, полученного на протяжении его жизни.

Внутренняя ставка

Показатель экономической эффективности инвестиций будет аргументирован и понятием внутренняя ставка. Она актуальна во время определения эффективности инвестиционного проекта. Важно, выполняются ли инвестиции по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестиций. В этом случае данный показатель выглядит так:

  • MIRR — модифицированная внутренняя ставка доходности;
  • d — средневзвешенная стоимость капитала;
  • r — ставка дисконтирования денежных притоков;
  • CFt — денежные притоки в t-ый год жизни проекта;
  • ICt — инвестиционные денежные потоки в t-ый год жизни проекта;
  • n — срок жизненного цикла проекта.

Есть и недочет у этих показателей. Средства, получаемые от инвестиций, должны быть релевантными.

IRR
Внутренняя норма доходности IRR

Из вышеуказанной информации можно отметить: для того, чтобы рационально выполнить оценку инвестиционного проекта, необходимо изучить не один, а несколько показателей. Именно их часто используют инвесторы во время проведения расчетов и определения, будут ли они инвестировать свои средства.

Отметим, что вышеуказанные показатели могут характеризовать понесенные инвестиции только с точки зрения экономики. Но многих людей, вкладывающих свои деньги в развивающиеся фирмы, еще интересует такой показатель, как риск проекта. Он будет демонстрировать вероятность достижения поставленных перед проектом целей, параметров.

Обычно риск определяется математическим ожиданием в определенном диапазоне. Еще роль будут отыгрывать финансовая устойчивость объекта, доходность капитала, ликвидность капитала, скорость оборота активов. Основной ориентир – инвестиционная привлекательность проекта. Его можно определить, рассматривая не один, а множество экономических показателей. Отталкиваясь от полученной информации, инвестор сможет принять решение, стоит ли делать вложения в данный проект или не стоит.

Самостоятельное проведение подобных расчетов на практике весьма сложное проблематичное, поэтому в штате больших компаний работают финансовые аналитики, выполняя все просчеты, определяя актуальность, эффективность вложений. Если при расчетах проект себя не оправдывает, то смысл делать вложения в него отсутствует как таковой.

Предлагается к прочтению:
Анализ финансовых вложений и инвестиций — зачем это нужно?
Куда лучше вложить свои финансовые средства?


Оставить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *